随着矿企产量恢复性快速增长，市场焦点新的返回市场需求末端，但下游步入消费淡季，市场对于市场需求低迷的忧虑加剧。尽管投资者对中期铜市持悲观态度，重仓持有人近月多头合约，但笔者指出远水不解近渴，铜市不应过度悲观。产量恢复性快速增长 三季度全球主要矿企产量显著回落，19家企业铜矿三季度产量总计318万吨，环比快速增长7%，同比快速增长0.18%。

其中，智利国家铜业公司三季度生产52万吨，较去年减少6万吨。必和必拓三季度产量为40.4万吨，较去年同期减少4.9万吨。英美资源较去年同期的13.98万吨减少5.4%，至14.73万吨。

哈萨克铜业较去年同期减少3.78万吨，至7.5万吨。巴里克减少0.68万吨，淡水河谷减少0.74万吨。

进口铜精矿现货TC前期持续走高，截至11月10日，TC持稳在8593美元/吨，可见铜精矿供应较之前显著严格。但长单谈判在即，矿山和冶炼厂博弈论白热化，短期铜精矿市场呈现出供需两很弱的情况。进口量经常出现回升 海关近期数据表明，我国10月未切削的铜及铜材进口量为33万吨，高于9月的43万吨，为今年以来的次低点。

110月并未锻轧铜及铜材进口量为376万吨，较2016年同期上升7.8%。10月铜进口窗口多数时间正处于关上状态，但进口数据却袭港今年以来的次低点。除了不受国庆假期前囤货影响外，主要是废置七铜进口企业在禁令进口废置七类废铜之前减缓订购步伐，对国内精铜市场导致一定的压力。另外，10月冶炼厂开工率保持高位。

国家统计局近期数据表明，我国10月精炼铜产量为78.1万吨，同比增加6.3%。110月总计产量737.1万吨，总计同比6.3%。步入消费淡季 随着下游转入消费淡季，订购意愿显著弱化，加之9月精炼铜产量及进口量大幅度上涨，国内现货市场近期呈现出供大于求、成交价酸甜的局面。

上期所铜库存将近三周减少5.5万吨，与国内现货市场严格的局面展现出完全一致。截至11月17日，三大交易所及保税区库存总计107万吨，较去年同期减少12.9万吨。空调行业转入新的冻年，9月空调产量为1015.7万台，同比增加14.8%，增长速度虽显著上升，但仍为较高水平，因此不用过分乐观。

尽管市场对新能源汽车题材的抹黑对铜价短期有一定的拉涨起到，但考虑到目前电动汽车的体量仍较小，10月新能源车销量为9万辆，预计全年销售70万辆，对铜市场需求的实际提振起到仍小。电力行业仍然是承托铜消费的主要动力，电网投资已完成额19月总计3731.34亿元，总计同比4.63%，增长速度较18月消息传递3.25%。

线缆企业广泛体现近月订单显著增加。综合来看，消费渐渐转淡。综上所述，在铜精矿产量恢复性减少，精炼铜产量稳定增长，下游消费转淡的背景下，尽管投资者对中期铜市寄予厚望，但是难改铜价短期波动偏弱的格局。

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